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最好宝钛股份行业景气有迹可循业绩步入向上轨道钣金件放大器模块金属喷头切角机铣床

2022-07-02 13:53:46 钣金件    金属喷头    模块    铣床    

宝钛股份:行业景气有迹可循,业绩步入向上轨道

【铝道】宝钛股份披露2017年报及2018一季报,公振动马达司2017全年实现营收28.76亿元,同比+14.58%;归母净利润0.21亿元,同比-41.72%,扣非后净利润同比+71.08%;每10股分红0.5元。公司2018Q1实现营收6.95亿元,同比+24.35%;归母净利润-829万元,同比+77.16%。公司业绩符合行业趋势。

经营分析

扣非后净利反映行业景气,单季度财务指标不断修复:公司2017全年归母净利润同比-42%,但扣非后同比+71%,我们分析主因盈利结构发生较大改变:海绵钛利润贡献增加、非经常性损益大幅减少。公司持股66.67%的海绵钛子公司宝钛华神2017年净利润4799万元,仅次于2011年的历史高峰,导致所得税和少数股东损益明显金属按钮增长;同时2017年非经常性损益0.31亿元,同比下降0.39亿元,也导致公司归母净利润同比降低;但我们认为低碳钢和铸铁等金属材料的紧缩试件1般制成圆柱形试件扣非后净利润水平可反映钛行业底部反转、同比改善的事实。公司2017Q4回款现金大幅转好,2018Q1收入利润明显改善,印证业绩步入向上通道。

钛加工行业底部反转趋势确立,公司龙头优势凸显:我国钛加工行业正迎来新机型加速放量、大炼化项目陆续上马催生的新一轮景气周期。我们测算军用钛材需求将实现三年翻倍的确定性增长,公Pvc面板司作为中航工业资深的供应商,将确定性受益行业高速发展;此外,国内大炼化基地项目投资如火如荼,石化炼化用钛材掀起新一轮需求高峰,回复大家:公司拥有国内的钛加工产能和完善的钛加工产业链,对行业回暖的受益程度不言而喻。

钛材量增、海绵钛价涨,期待二三季度景气向利润端传导:公司20172016年遴选了4g演进系统、柔性复合机器人及关键零部件等15个项目年钛产品销量同比-1.6%、销售额同比+8.5%,主因海绵钛全年均价同比+28%。公司2017年钛材销量同比+12%,钛产品库存-35%,说明钛材需求持续旺盛、且成本抬升预期下已具备提价条件。我们判断这种有量无价状态有望自今年电机节电器季度终结,公司利润将伴随产品的大概率提价实现扭亏向上。


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